[미국주식] JP모건 체이스 주식은 과대평가 된 상태?

지난 몇 년 동안 은행들은 급등하는 이자율과 불확실한 운영 환경에 맞서 싸워왔습니다. JP모건 체이스 (NYSE: JPM) 는 그 기간 동안 미국에서 가장 잘 운영되는 은행 중 하나임이 입증되었습니다.

 

연방준비제도의 공격적인 금리 인상 캠페인 직전인 2022년 초부터 JP모건 체이스 주식은 투자자들에게 연간 16% 이상의 수익률을 제공했습니다. SPDR S&P 500 ETF Trust는 같은 기간 동안 JP모건 체이스의 수익률의 약 절반을 반환했습니다.

 

 

신중한 대차대조표 관리 덕분에 JP모건 체이스는 높은 인플레이션과 상승하는 이자율 주기를 잘 헤쳐 나갔습니다. 그렇긴 하지만, 주식은 높은 가치 평가로 거래됩니다.

 

CEO 제이미 다이먼은 올해 초에 "이 가격으로는 많은 주식을 다시 사지 않을 것입니다."라고 말했습니다. 투자자들은 JP모건의 가치 평가에 대해 우려해야 할까요? 깊이 파고들어 알아보겠습니다.

JP모건 체이스는 금리의 변동 주기를 탁월하게 파악하고 투자했습니다.

JP모건 체이스는 지난 몇 년 동안 엄청난 실적을 기록하며 은행 경쟁사를 압도했습니다. JP모건의 성공 비결은 금리 주기 전반에 걸친 인내심과 자본 관리입니다.

 

예를 들어, 2020년과 2021년에 연방준비제도는 금리를 인하했고, 기준 금리인 연방기금금리는 거의 0에 가까웠습니다. 그 결과 국채와 모기지 금리가 폭락했고, 예금이 넘쳐나는 많은 은행들이 이런 저금리 자산에 돈을 잔뜩 투자했습니다. JP모건은 그렇지 않았습니다. 대신, 은행은 더 인내심 있는 접근 방식을 취했습니다.

 

2021년에 Dimon은 투자자들에게 인플레이션의 굵은 꼬리가 있고 인플레이션과 이자율이 " 사람들이 생각하는 것보다 더 높아질 수 있다 "는 위험이 있다고 경고했습니다. 은행은 현금과 유동 증권의 형태로 상당한 양의 자본을 보유했습니다.

 

2022년과 2023년 내내 이자율이 상승함에 따라 JP모건은 이 자본을 더 높은 이자 수익을 올리는 자산에 투자하여 순이자수입(NII)을 크게 늘렸습니다. 작년에 이 은행은 NII가 893억 달러로 2021년 대비 71% 증가했습니다.

 

JP모건의 신중한 자본 관리로 지난 몇 분기 동안 우수한 운영 실적을 거두었습니다. 강력한 대차대조표 덕분에 2023년 5월 은행이 문을 닫았을 때 First Republic 의 예금과 자산 에 대한 낙찰 입찰에 참여할 수 있었습니다.

 

반응형

제이미 다이먼 CEO가 시장에 경고를 보내고 있는 걸까?

JP모건의 뛰어난 성과로 투자자들이 주식에 몰려들었습니다. 그러나 이 주식은 동종업체와 과거 평균에 비해 상당한 프리미엄으로 가격이 책정되어 있습니다.

오늘날 JP모건 체이스는 유형 자산 가치의 2.41배로 평가됩니다. 이 은행은 의심할 여지 없이 동종 업체에 비해 프리미엄 가격표의 가치가 있지만, 꽤 큰 격차를 벌렸습니다. 예를 들어 Wells Fargo 와 Bank of America는 각각 유형 자산 가치의 1.63배와 1.58배로 평가됩니다.

이 주식은 또한 역사에 비해 가치가 높습니다. 2010년으로 돌아가 보면, JP모건 체이스는 유형 자산 가치의 평균 1.76배로 거래되었습니다. 이 높은 가치 평가는 5월에 은행의 연례 투자자 회의에서 Dimon이 "유형 자산 가치의 두 배를 훨씬 넘는 금융 회사의 주식을 매수하는 것은 실수입니다. 우리는 그렇게 하지 않을 것입니다."라고 언급하게 만들었습니다.

 

 

주식 가치 평가에 대한 이 경고는 버크셔 해서웨이 CEO 워런 버핏 의 경고와 유사합니다. 버크셔 해서웨이는 3분기에 자사 주식을 하나도 매수하지 않았습니다.

이 대기업은 정기적으로 자사 주식을 매수하지만, 가격이 적절할 때만 매수합니다. 버핏은 "매수 가격이 버크셔의 내재적 가치 보다 낮다고 믿을 때 " 다시 주식을 매수할 것이라고 말했습니다.

JP모건 체이스의 다음 행보는?

JP모건 체이스는 3분기에 또 다른 견고한 실적을 거두었 으며, 유형 보통주 자본 수익률이 19%로 우수한 반면 NII는 235억 달러 증가했습니다. 이 은행은 또한 소비자들이 회복력을 계속 보여주면서 올해 순 차감액이 약 3.4%로 평준화될 것으로 예상합니다.

 

그럼에도 불구하고, 이 은행은 내년에 NII(시장 제외)가 870억 달러 미만이 될 것으로 예상하며, 이는 2024년 예상 NII 925억 달러에서 감소한 수치입니다. JP모건은 또한 기술과 인공지능(AI)에 많은 투자를 할 예정이며, 사장 겸 최고운영책임자인 다니엘 핀토는 이것이 내년에 예상보다 높은 비용으로 이어질 것이라고 말했습니다.

 

JP모건 체이스는 다각화된 은행 사업과 신중한 자본 관리 덕분에 성공할 수 있는 좋은 위치에 있는 훌륭하게 운영되는 은행입니다. 현재 주주들은 은행을 장기적으로 보유하는 데 편안함을 느낄 것입니다.

그렇게 말하면서, 주식은 경쟁사와 장기 평균에 비해 엄청난 프리미엄으로 가격이 책정되었습니다. 투자자들은 은행 주식을 사들이기 전에 더 저렴한 평가를 기다리고 싶어할 수도 있습니다.

 

 

[미국주식] 포트폴리오에 추가할만한 은행주 TOP 3

[미국주식] 포트폴리오에 추가할만한 은행주 TOP 3

 

워렌 버핏이 사랑하는 대표적인 미국주식 2가지! (ft.성장주/배당주)

워렌 버핏이 사랑하는 대표적인 미국주식 2가지! (ft.성장주/배당주)