미국 주식 세일즈포스, 단 하루 만에 20% 이상 하락! 다음 단계는?

세일즈포스(Salesforce) 주식 (NYSE: CRM)은 5월 30일 S&P500의 1% 감소에 비해 21.6% 하락했습니다. 이와는 대조적으로 Salesforce의 동료 Oracle(NYSE: ORCL) 주가는 같은 기간 동안 5%만 하락했습니다. CRM 주가의 급격한 하락은 회사가 1분기(FY 2025) 실적을 발표한 이후에 발생했습니다. 해당 분기 수익 컨센서스를 놓치고 2분기 및 2025 회계연도 전체에 대해 예상보다 낮은 지침 수치를 게시했습니다. 전반적으로 주가는 S&P 500의 10% 상승에 비해 YTD 19% 하락했습니다. 또한 현재 가격에서는 주당 218달러로  Salesforce의 가치 평가에 대한 Trefis의 추정치인 공정 가치인 298달러보다 27% 낮은 수준으로 거래되고 있습니다.

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현재 재무 상황 속에서 CRM 주가는 2021년 1월 초 225달러 수준에서 현재 약 215달러로 소폭 상승하는 등 거의 변화가 없었습니다. 반면 S&P 500은 약 3년 동안 약 40% 증가했습니다. 전반적으로, 지수와 관련하여 CRM 주식의 성과는 상당히 변동적이었습니다. 해당 주식의 수익률은 2021년 14%, 2022년 -48%, 2023년 98%였습니다. 이에 비해 S&P 500의 수익률은 2021년 27%, 2022년 -19%, 2023년 24%였습니다. CRM  은 2021년과 2022년에 S&P보다 저조한 성과를 냈습니다 . 실제로,  좋을 때나 나쁠 때나 최근 몇 년 동안 개별 주식이 S&P 500을 지속적으로 이기는 것은 어려웠습니다. MSFT, AAPL, NVDA를 포함한 정보 기술 부문의 주요 기업과 거대 기업인 GOOG, TSLA 및 AMZN에도 적용됩니다. 이와 대조적으로, 30개 주식으로 구성된  Trefis  고품질(HQ) 포트폴리오는 같은 기간 동안  매년 S&P 500을 능가 했습니다. 

 

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왜 그런 겁니까? 그룹으로서 HQ 포트폴리오 주식은 벤치마크 지수에 비해 더 적은 위험으로 더 나은 수익을 제공했습니다. HQ 포트폴리오 성과 지표 에서 알 수 있듯이 롤러코스터를 타는 일이 줄어듭니다  . 고유가와 금리 상승 등 현재의 불확실한 거시 경제 환경을 고려할 때 CRM이 2021년과 2022년에 겪었던 것과 유사한 상황에 직면하고  향후 12개월 동안 S&P보다 낮은 성과를 내게 될까요? 아니면 다시 반등에 성공할 수 있을까요?

 

이 회사는 구독 및 지원 수익이 12% 증가한 데 힘입어 전년 대비 11% 증가한 91억 3천만 달러의 총 수익을 보고했습니다. 구독 및 지원에 속한 모든 하위 부문이 성장을 기록한 반면, 이 부문은 주로 영업 클라우드 10% 증가, 서비스 클라우드 11% 증가, 통합 및 분석 범주 24% 증가로 이익을 얻었습니다. 특히 Salesforce는 총 수익의 약 95%를 구독 및 지원 수입에서 얻습니다. 비용 측면에서는 영업비용이 분기에 호의적으로 감소하여 영업이익률이 18.7% 대 5%를 기록했습니다. 전체적으로 순이익은 1억 9900만 달러에서 15억 3000만 달러로 증가했습니다.

 

 

Salesforce의 매출은 2024 회계연도(2월~1월)에 전년 대비 11% 증가한 349억 달러를 기록했습니다. 이는 구독 및 지원 수익이 12% 증가한 데 따른 것입니다. 또한, 매출 대비 총 비용이 감소하여 영업이익률은 14.4% 대 3.3%로 나타났습니다. 전체적으로 GAAP 순이익은 2억 800만 달러에서 41억 4천만 달러로 증가했습니다.

 

앞으로 회사는 2분기 매출이 92억 달러~92억 5천만 달러 사이에 머물 것으로 예상하고 있습니다. 전체적으로 Salesforce의 2025 회계연도 매출은 약 380억 달러로 추정됩니다. 또한 CRM의 주당 수익(RPS)은 37.59달러로 증가할 가능성이 높습니다. 이는 7.9배 배수의 P/S와 결합되어 298달러의 가치 평가로 이어질 것입니다.